Официальный портал органов власти Калужской области

Fitch подтвердило рейтинги Калужской области на уровне «BB», прогноз «Стабильный»

Fitch подтвердило рейтинги Калужской области на уровне «BB», прогноз «Стабильный»

(перевод с английского языка)

Fitch Ratings-Лондон/Москва-30 октября 2013 г. Fitch Ratings подтвердило рейтинги Калужской области: долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте на уровне «BB» со «Стабильным» прогнозом и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B». Также агентство подтвердило национальный долгосрочный рейтинг региона на уровне «AA-(rus)» со «Стабильным» прогнозом. Проведенное рейтинговое действие распространяется на находящиеся в обращении на внутреннем рынке облигации области на 2,5 млрд. руб. (ISIN RU000A0JRHN7).

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Подтверждение рейтингов отражает эффективную и проактивную работу администрации региона, его быстрое экономическое развитие и более медленный рост прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch). Также рейтинги принимают во внимание усиление давления со стороны операционных расходов и условный риск, связанный с обязательствами предприятий госсектора, хотя этот риск имеет долгосрочный характер.

Fitch ожидает, что область продолжит демонстрировать хорошие операционные показатели, которые будут подкрепляться дальнейшим расширением налогооблагаемой базы. По прогнозам агентства, операционный баланс за полный год стабилизируется на уровне около 10%-12% операционных доходов в 2013-2015 гг., немного понизившись по сравнению со средним показателем в 15,4% в 2010-2012 гг. Это связано с растущим давлением со стороны операционных расходов в результате решений федерального правительства по повышению зарплат работникам бюджетной сферы и сокращению трансфертов из федерального бюджета.

Администрация региона уделяет большое внимание развитию местной экономики и расширению налогооблагаемой базы. Калужская область успешно привлекает иностранные инвестиции и развивает промышленное производство и инновации. Благодаря проводимой политике экономика области росла кумулятивными темпами в 32,8% в 2010-2012 гг., что значительно опережает темпы роста в стране в 12,7%.

Калужская область активно использует предприятия госсектора для финансирования региональных инвестиционных проектов. Так, была создана Корпорации развития Калужской области, которая к концу 2012 г. привлекла долг в размере 6,4 млрд. руб. для финансирования развития региональных промышленных зон. Две другие региональные компании привлекли 1,3 млрд. руб. в начале 2013 г. для финансирования различных инвестиционных проектов. Калужская область предоставляет субсидии для выплат основной суммы долга и процентов этими компаниями. Поэтому Fitch классифицирует обязательства госсектора региона как прямой риск области.

Fitch ожидает, что прямой риск Калужской области достигнет 22,3 млрд. руб. в 2013 г., что соответствует 63% ожидаемых текущих доходов за полный год (повышение по сравнению с 56,5% в 2012 г.). По прогнозам агентства, абсолютная сумма долга увеличится ввиду дефицитов бюджета в размере 3,3 млрд. руб. и 2,3 млрд. руб. соответственно в 2014 и 2015 гг. В то же время ожидаемый быстрый рост операционных доходов приведет к стабилизации долговой нагрузки на уровне 63% в 2014 г., а затем ее снижению до 60% в 2015-2016 гг.

Калужская область не подвержена высокому краткосрочному риску рефинансирования, поскольку в ноябре и декабре этого года предстоят погашения в размере лишь 672 млн. руб. (около 3% прямого риска). В то же время региону будет необходимо погасить 80% прямого риска (18,4 млрд. руб.) в 2014-2016 гг., главным образом облигаций, банковских кредитов и кредитов из федерального бюджета. Fitch ожидает, что регион будет рефинансировать обязательства с наступающими сроками за счет новых банковских кредитов. Обязательства компаний госсектора имеют долгосрочную структуру – до 2022 г.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Поддержание хороших операционных показателей при операционной марже 12%-14%, подкрепляемой экономическим ростом, и сохранение обеспеченности долга в соответствии со средним сроком погашения долга региона привело бы к повышению рейтингов.

Увеличение дефицита бюджета до движения долга, которое обусловило бы повышение прямого риска до уровня более 75% от текущих доходов и/или ухудшение показателей обеспеченности долга до более 10 лет (2012 г.: 4,8 лет), привело бы к понижению рейтингов.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ

- Россия имеет развивающуюся институциональную среду местных и региональных органов власти. Система межбюджетных отношений между федеральными, региональными и местными органами власти все еще находится в процессе формирования. В то же время Fitch ожидает, что Калужская область по-прежнему будет получать стабильный поток трансфертов из федерального бюджета.

- Экономика России продолжит демонстрировать умеренный рост. Fitch не ожидает резких внешних макроэкономических потрясений

- Бюджетные показатели федерального правительства останутся хорошими и будут фактором поддержки для Калужской области.

- Калужская область продолжит иметь достаточный доступ на внутренние финансовые рынки для рефинансирования долга с наступающими сроками.