Официальный портал органов власти Калужской области

FITCH ПОДТВЕРДИЛО РЕЙТИНГИ КАЛУЖСКОЙ ОБЛАСТИ НА УРОВНЕ «BB», ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»

Fitch подтвердило рейтинги Калужской области на уровне «BB», прогноз «Стабильный»

(перевод с английского языка)

Fitch Ratings-Москва/Лондон-25 сентября 2015 г. Fitch Ratings подтвердило рейтинги Калужской области Российской Федерации: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте на уровне «BB» со «Стабильным» прогнозом и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B». Также агентство подтвердило национальный долгосрочный рейтинг региона на уровне
«AA-(rus)» со «Стабильным» прогнозом. Рейтинги внутреннего приоритетного необеспеченного долга области подтверждены на уровнях «BB» и «AA-(rus)».

Подтверждение рейтингов отражает неизменившийся базовый сценарий Fitch в отношении хороших операционных показателей региона и ожиданий стабилизации прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации агентсва) в относительном выражении.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинг «BB» отражают эффективную и проактивную работу правительства области, обусловленное инвестициями быстрое экономическое развитие и хорошие бюджетные показатели. Также рейтинги принимают во внимание усиление давления со стороны операционных расходов и ожидания замедления экономической активности в регионе в соответствии с негативным трендом в стране.

Fitch ожидает, что Калужская область продолжит демонстрировать хорошие операционные показатели, поддерживаемые ее диверсифицированной налоговой базой. По прогнозам агентства, операционный баланс составит 11%-12% от операционных доходов в 2015-2017 гг., что соответствует среднему уровню в 12,0% в 2013-2014 гг. Рост налоговых доходов замедлится, но продолжается в 2015 г. ввиду инфляционного увеличения базы налогообложения и роста ставок по некоторым налогам. Операционные расходы останутся под давлением в результате обусловленного инфляцией роста социальных трансфертов населению и расходов на товары и услуги.

Калужская область фокусируется на развитии местной экономики и успешно привлекает иностранные инвестиции и развивает промышленное производство и инновации. Благодаря проводимой политике экономика области росла кумулятивными темпами в 23,4% в 2011-2014 гг., что значительно опережало средние темпы роста в России в 10,5%. В то же время Fitch прогнозирует сокращение ВВП страны на 3,5% в 2015 г., и мы полагаем, что регион также столкнется в сокращением экономики, что негативно скажется на налоговых доходах области в среднесрочной перспективе.

Исходя из исполнения бюджета в 1 полугодии 2015 г. Fitch ожидает, что дефицит до движения долга у региона сократится в два раза до 5,3% всех доходов по сравнению со средним уровнем в 11,2% в 2013-2014 гг. Это будет обусловлено главным образом более низкими капитальными расходами и общим намерением правительства региона реализовывать меры по контролю над расходами. Поэтому агентство прогнозирует замедление роста прямого риска в абсолютном выражении в 2015-2017 гг., в то время как рост операционных доходов должен привести к стабилизации общей долговой нагрузки на уровне менее 70% от текущих доходов (2014 г.: 73,7%).

Калужская область активно использует предприятия госсектора для финансирования региональных инвестиционных проектов. Она создала Корпорацию развития Калужской области («КРКО»), которая к концу 2014 г. привлекла долг в размере 5,6 млрд. руб. для финансирования развития региональных промышленных зон. Калужская область предоставляет субсидии для выплаты основной суммы и процентов по долгу корпорации. Поэтому Fitch классифицирует обязательства КРКО как прямой риск области. В качестве позитивного фактора следует отметить, что обязательства компании имеют долгосрочную структуру - до 2022 г.

На 1 сентября 2015 г. регион не имел долга с погашением в 2015 г., однако, как и большинство российских регионов, Калужская область подвержена давлению в плане рефинансирования в среднесрочной перспективе. В 2016-2018 гг. области предстоит погасить 81% от существующих обязательств, включая долг КРКО. Fitch ожидает, что регион пролонгирует бюджетные кредиты с наступающими сроками и заменит часть банковских кредитов с наступающими сроками новыми кредитами из федерального бюджета. Остальные банковские кредиты с наступающими сроками будут пролонгированы в тех же банках. Однако волатильные процентные ставки на внутренних рынках могут сделать новый долг более дорогостоящим и могут оказать давление на текущую маржу региона.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Поддержание хороших операционных показателей при операционной марже 12%-14% и восстановление показателя обеспеченности прямого долга (прямой долг/текущий баланс) в соответствии со средним сроком погашения долга региона может привести к повышению рейтингов.

Сохранение дефицита бюджета до движения долга, которое обусловило бы повышение прямого риска до уровня более 75% от текущих доходов и ухудшение показателей обеспеченности прямого долга до более 10 лет, привело бы к понижению рейтингов.